Οι διεθνείς αγορές βρίσκονται και πάλι αντιμέτωπες με έντονη αβεβαιότητα τον Μάρτιο, έναν μήνα που τα τελευταία χρόνια έχει συνδεθεί με μεγάλα οικονομικά σοκ. Το 2020 η πανδημία, το 2022 η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία και το 2023 η κατάρρευση της Silicon Valley Bank και της Credit Suisse σημάδεψαν τις αγορές, δημιουργώντας το αφήγημα του «Μαύρου Κύκνου» κάθε Μάρτιο.
Η νέα γεωπολιτική ένταση στη Μέση Ανατολή επηρεάζει ήδη τις χρηματαγορές. Οι μετοχές υποχώρησαν, ενώ οι αποδόσεις των ομολόγων αυξήθηκαν, καθώς οι επενδυτές ενσωματώνουν υψηλότερο γεωπολιτικό ρίσκο και επανεκτιμούν τις προοπτικές για πληθωρισμό και οικονομική ανάπτυξη.
Σενάρια για άνοδο του πετρελαίου έως 150 δολάρια
Η Goldman Sachs εξετάζει σενάρια έντονης αναταραχής στην αγορά ενέργειας, σε περίπτωση που διαταραχθούν οι ροές πετρελαίου μέσω των Στενών του Ορμούζ. Σε ένα δυσμενές σενάριο με διακοπή 30 ημερών, η τιμή του πετρελαίου θα μπορούσε να φτάσει τα 130 δολάρια το βαρέλι. Σε ένα ακόμη πιο ακραίο σενάριο διακοπής 60 ημερών, οι τιμές ενδέχεται να εκτιναχθούν έως τα 150 δολάρια.
Η Deutsche Bank προειδοποιεί ότι δεν μπορεί να αποκλειστεί μια επανάληψη του sell-off σε μετοχές και ομόλογα που σημειώθηκε το 2022 κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας ενεργειακής κρίσης. Ωστόσο, οι αγορές προς το παρόν δεν έχουν προεξοφλήσει πλήρως ένα αντίστοιχο σοκ.
Σε αντίθεση με προηγούμενες ενεργειακές κρίσεις, ο πληθωρισμός βρίσκεται σήμερα πιο κοντά στους στόχους των κεντρικών τραπεζών και δεν έχουν εμφανιστεί ακόμη ενδείξεις επιδείνωσης των οικονομικών δεδομένων.
Οι επενδυτές «ετοιμάζονται για αγορές»
Η Morgan Stanley εκτιμά ότι η τρέχουσα αναταραχή μπορεί να δημιουργήσει ευκαιρίες για επενδυτές. Όπως σημειώνει, πολλοί επενδυτές ήδη καταρτίζουν «λίστες αγορών» εν αναμονή της επανεκκίνησης της ανοδικής αγοράς αργότερα μέσα στο έτος.
Η τράπεζα εκτιμά ότι σε διάστημα περίπου έξι μηνών η κατάσταση πιθανότατα θα έχει σταθεροποιηθεί, όπως συνέβη και μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία. Παράλληλα, επισημαίνει ότι η απότομη αύξηση των τιμών του πετρελαίου συνδέεται κυρίως με προβλήματα στη διακίνηση μέσω των Στενών του Ορμούζ και όχι με πραγματική έλλειψη προσφοράς.
Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, ιστορικά οι αγορές μετοχών τείνουν να φτάνουν στα χαμηλά τους λίγες ημέρες μετά την κορύφωση των τιμών του πετρελαίου.
Προειδοποίηση για στασιμοπληθωρισμό
Η BlackRock εστιάζει στον κίνδυνο ενός πιθανού στασιμοπληθωριστικού σοκ, χωρίς όμως να θεωρεί ότι αυτό αποτελεί το βασικό σενάριο για τις αγορές. Η ίδια εκτίμηση αντανακλάται και στην τιμολόγηση των χρηματοπιστωτικών προϊόντων.
Η ιστορία των αγορών δείχνει ότι συχνά οι επενδυτές προεξοφλούν την αβεβαιότητα πριν ακόμη εξελιχθούν πλήρως τα γεγονότα και οι αγορές αρχίζουν να ανακάμπτουν πριν λήξουν οι συγκρούσεις. Σε αυτό το πλαίσιο, η Goldman Sachs υποστηρίζει ότι τα περισσότερα γεωπολιτικά σοκ των τελευταίων ετών δεν είχαν μακροχρόνιο αντίκτυπο στα χρηματιστήρια και ότι μια διόρθωση μπορεί να αποτελέσει επενδυτική ευκαιρία.
Ανθεκτική η ελληνική οικονομία
Παρά τη διεθνή αβεβαιότητα, οι εκτιμήσεις των μεγάλων οίκων αξιολόγησης δείχνουν ότι η ελληνική οικονομία παραμένει ανθεκτική.
Η Fitch εκτιμά ότι η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή ενδέχεται να διαρκέσει λιγότερο από έναν μήνα και προβλέπει ότι η Ελλάδα θα εμφανίσει ισχυρότερες αντοχές σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρωζώνη. Παράλληλα, προβλέπει ρυθμό ανάπτυξης περίπου 2,1% για την ελληνική οικονομία την περίοδο 2026-2027.
Η Moody’s διατηρεί σταθερές προοπτικές για τις ελληνικές τράπεζες, τονίζοντας ότι οι ευνοϊκές οικονομικές συνθήκες και η πιστωτική επέκταση αναμένεται να στηρίξουν τα βασικά οικονομικά τους μεγέθη.
Την ίδια στιγμή, η Goldman Sachs επισημαίνει ότι η ελληνική οικονομία εμφανίζει ισχυρή δυναμική ανάπτυξης και θεωρείται λιγότερο εκτεθειμένη σε ενεργειακά σοκ σε σύγκριση με πολλές χώρες της Ευρωζώνης.
Επιπλέον, η προσεκτική δημοσιονομική πολιτική της κυβέρνησης αφήνει περιθώριο για παρεμβάσεις στήριξης της οικονομίας, εφόσον προκύψουν ισχυρότερες επιπτώσεις από την ενεργειακή κρίση.